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Acabo de tomar una posición bastante grande dentro de mi portfolio. Es correlación negativa con el mercado, y relacionada con temas macro.
En el fondo tiene bastante de especulativa y es muy arriesgada. Por favor, que no se entere el tío Warren de que estoy perdiendo el camino.
Como vemos en el gráfico, la suba de los últimos días vino con un volumen en baja.
Eso no es bueno.
Un placer volver a estar con ustedes. Agradezco todos los correos, al mismo tiempo que pido algo de paciencia para responder.
Yendo a lo nuestro, en el análisis de los últimos 10 días en los mercados, encontramos algunas novedades. Y algunas novedades bastante viejas siguen presentes.
Dentro de las novedades antiguas encontramos:
Siguen los problemas de solvencia en las grandes empresas, casos como las automotrices, o Citigroup (C), así lo confirman.
Los indicadores económicos no indican otra cosa que la profundización de la crisis. Como ejemplo podemos tener en cuenta algunas noticias:
- Los pedidos por desempleo.
- Ingresos y gastos personales.
- Ventas de viviendas nuevas.
- Ordenes de bienes durables.
Todos estos indicadores están anunciando profundos problemas recesivos, tanto en Estados Unidos como en el resto del mundo. Alemania y Japón están oficialmente en recesión, mientras que el resto de Europa parece en buena medida encaminándose a ese destino.
China, antiguo motor de crecimiento vertiginoso, nos muestra un gobierno tomando medidas desesperadas para evitar que su economía enfrente el mismo camino que el de otros países en vías de desarrollo. Incluyendo planes de reactivación, reducción de tasas de interés y reducción de encajes bancarios para incentivar los préstamos.
Me parece que el tema de China tranquilamente podría ser la próxima bomba en estallar. Recordemos que el gigante oriental se ha quedado con buena parte de la manufactura global. Son estas industrias las que tienen que reducir inventarios, despedir muchos empleados, y contener sus gastos en renovación de activos a causa de la crisis. En definitiva, la industria es más vulnerable a las recesiones.
Las instituciones legales o de mercado en China no son de lo más tradicionales, y el país de Oriente no cuenta con experiencia en manejo de crisis financieras. China es, en muchos sentidos, un nuevo experimento del capitalismo. Y como tal resulta un poco impredecible. No ayudan a la difícil tarea de analizar la economía china, los poco creíbles estadísticas del gobierno de esa nación.
En resumen; las economías globales no dan ningún signo de recuperación. Más bien parece que la crisis se está profundizando. Los problemas de solvencia en grandes corporaciones, y el peligro que encierra el gigante chino, parecen indicar que ni siquiera tenemos grandes motivos como para pensar que lo peor ha terminado.
En cuanto al mercado en concreto, el S&P 500 rompió el piso de los 850 puntos, al menos por algunos días. Si bien queda por verse si se trata de un nuevo piso más bajo, o de un movimiento de corto plazo, propio de la volatilidad de estos días, lo cierto es que la señal no es positiva. No vamos a desechar la esperanza por haber visto unos días debajo del mínimo anterior, pero tampoco hay motivos objetivos para pronosticar una pronta recuperación, así que no la estamos esperando.
La tesis principal sigue siendo la misma, los mercados están muy baratos, o sea que se trata de una excelente oportunidad de largo plazo. Como somos concientes de que no es posible entrar 100% el día que comienza la recuperación (o que la bolsa marca su mínimo), vamos manejando paulatinamente las posiciones. De tal manera que vamos a ir incrementando a medida que existan mayores señales de recuperación.
Cada uno deberá decidir, en base a su perfil de riesgo y su psicología particular (para saber si preferimos entrar un poco temprano o un poco tarde) su grado de exposición adecuado, así como los mejores instrumentos en base a sus objetivos.
Recuerden, esto también pasará.
Les dejo algo de material viejo para que se entretengan en mi ausencia.
La última nota que me hicieron de el Cronista, con una acción conservadora que me gusta bastante aquí.
Varias de IG, ordenadas por temas:
Debo ser el único que piensa en el riesgo inflacionario de largo plazo cuando la inflación parece haber desaparecido del mapa de los analistas, por eso necesito vacaciones. La nota aquí.
Algo que aprendimos con esta masacre bursátil, es que no podemos confiar en los analistas.
En Argentina nos cuesta mucho aprender.
Los trenes del tío Warren
Más sobre Warren aquí
Algunos conceptos.
En Noviembre del 2007, desconfiábamos del futuro en base a las noticias de Merril
El site de America Noticias levantó una nota viejísima acerca de las probabilidades reales de ganar dinero invirtiendo.
Que los disfruten, nos vemos pronto.
Si tengo que dejarles material para diez días, seguramente escriba algunas idioteces.
Así que mejor les dejo algunas idioteces pensadas por otros.
Gobierno
Broker
Asesor (yo)
Con un asesor de semejante categoría, seguimos siendo Obamistas.
Un tipo blanco, de edad avanzada y mega millonario que apoya al primer presidente negro de EEUU. El cual además es demócrata y propone aumentar los impuestos a los más ricos.
El Tío Warren siempre dejó muy en claro que está a favor de la igualdad de oportunidades y la meritocracia.
Que los magnates como él deberían pagar más impuestos es algo que ha repetido en muchas ocasiones, parece que incluso lo convenció a su amigo Barak.
Como muchos saben, me estoy yendo de viaje esta noche, así que no voy a estar escribiendo por algunos días. Les dejo algunas ideas sobre la última semana.
Evidentemente este blog tiene mucha mayor llegada de la que pensaba, considerando que el mercado se movió ayer tal como dice el manual.
El S&P 500 bajó hasta los 850 puntos, y después tuvo un fuerte rebote que lo dejó cómodamente por encima de los 900. Imagino que muchos traders ganaron o perdieron bastante con los movimientos de ayer. El que apostó a que el piso se rompía habrá tenido que cerrar pérdidas, mientras que los que leyeron a tiempo el rebote se habrán llevado una buena ganancia.
Los inversores de largo plazo como yo, miramos expectantes.
Como venimos diciendo hace un tiempo, el fondo de la crisis es un proceso, no un día o nivel determinado. Esto quiere decir que lo más habitual es que el mercado pruebe en varias ocasiones si el piso se mantiene firme.
Por ahora los 850 puntos parecen aguantar los embates, y eso es buena señal.
Por el lado negativo, la economía real sigue cada vez peor. No lo digo como la típica frase, sino que verdaderamente empeora cada día. Los datos de empleo y ventas al consumidor de esta semana fueron muy malos, y las señales negativas vienen de todos los países.
Así las cosas, la evidencia indica que es posible que los 850 sean el piso. Pero no hay ninguna garantía, al menos hasta que la economía real comience a estabilizarse un poco. En este contexto es todo muy volátil.
Sigue siendo temprano como para entrar con todo, pero tampoco me gustaría estar 100% en cash.
La paciencia en estos casos puede ser muy valiosa.
Las noticias económicas siguen en llegando tono bastante negativo.
Finalmente los números de empleo fueron dignos del tren fantasma, tal como sospechábamos.
No solo la destrucción de 240.000 empleos en Octubre es una estadística bastante complicada, sino que incluso la revisión del número de Septiembre es preocupante. Habían informado originalmente la pérdida de 159.000 empleos, pero la cifra fue corregida a 280.000. Un módico aumento del 75% sobre el dato original.
Poniéndolo en perspectiva, podemos ver el gráfico del NYT en el cual se comparan las caídas en la creación de empleos y las recesiones correspondientes (area sombrada). La visión optimista del asunto es que la destrucción de empleos llegó a niveles congruentes con los máximos de otras recesiones, con lo cual podría ser que ya hayamos visto lo peor.
Que la situación está fea seguro, si empieza a mejorar está por verse.
Siguendo con las noticias sobre la economía, la mano viene complicada en todo el planeta.
Parece que Ford (F) y General Motors (GM) están cada día más cerca de quedarse sin cash, y no saben como hacer para pasarle el sombrero al congreso norteamericano sin que los critiquen mucho. Todo un símbolo de los tiempos que corren.
El Banco Central Europeo (ECB) parece cada vez más dispuesto a bajar las tasas y cualquier otra medida que ayude a sostener la actividad económica. Recordemos que hace cuatro meses ese mismo banco estaba tomando medidas para combatir la inflación, preocupado por la suba de precios y no por los niveles de actividad.
No sorprende el cambio de actitud, considerando los enormes problemas que enfrenta la zona del Euro.
Incluso China acaba de anunciar un plan de reactivación para la economía, con bajas de impuestos, créditos para inversión y políticas de tipo similar. Resulta de lo más irónico, considerando que el gobierno Chino estuvo buena parte de los últimos años intentando frenar el recalentamiento de su economía, que no parecía capaz de por lo menos reducir el ritmo de crecimiento.
El tema China es uno de los que más me preocupa. No nos olvidemos que el mundo desarrollado se quedó con los servicios y transladó la producción industrial a China. La industria es mucho más sensible al ciclo económico que los servicios, por temas de inventario, inversión y efectos sobre el empleo entre otros.
Además China es en muchos sentidos un experimento novedoso, y no tenemos demasiada idea acerca de sus posibilidades de maniobra en una caída. Los bancos de ese país llevan consigo un historial muy poco feliz de la época de préstamos a los amigos del partido Comunista, y las estadísticas económicas que brinda el gobierno también resultan bastante dudosas.
Por el lado positivo, aparentemente la situación crediticia sigue mejorando lentamente. Al menos eso van indicando las tasas que se toman como referencia al respecto, Libor, TED spread etc..
Incluso el mercado inmobiliario está dando algunos signos de estabilización. Parece que con las brutales caídas de precio que se produjeron en los últimos meses, el mercado va recuperando algo de movimiento.
En resumen: la economía global sigue mal y empeorando, el consuelo que nos queda es la posibilidad de ya haber atravesado lo peor de la crisis. Hay que seguir de cerca los números, si estamos en el fondo podría ser un excelente momento para entrar con fuerza.
Cuanto valdrán los recordatorios de la asunción de Obama en el futuro?.
Difícil saberlo, pero es bien sabido que estas cosas tienen un valor muy importante para los coleccionistas.
Consejos: algo que no abunde demasiado y que pueda comprobarse su autenticidad.
Inversor Inteligente 